ВТБ услышал звон

На 30 июня ВТБ оценивал «Tele2 Россия» в 126,4 млрд руб., говорится в отчете банка за первое полугодие. Долг компании оценивался в 35,6 млрд руб. ВТБ приобрел Tele2 в начале апреля этого года у шведской Tele2 AB — группа заплатила $2,4 млрд и обязалась погасить долг «Tele2 Россия» в $1,15 млрд. В отчете отмечено, что сумма покупки — 76 млрд руб: с начала апреля до конца июня ее стоимость выросла на 19%, или 14,8 млрд руб.

Как неоднократно заявляли в ВТБ, группа приобрела оператора для перепродажи. Впрочем, вряд ли она состоится до апреля 2014 года: в противном случае Tele2 AB будет иметь право на половину чистой прибыли от сделки. В пресс-службе ВТБ вчера заявили, что не производили переоценку Tele2. «Мы обязаны раскрывать в своей отчетности активы и пассивы компаний, выставленных на продажу. С момента продажи стоимость активов компании увеличилась. При этом в отчетности отражен эффект, который Tele2 оказала на прибыль ВТБ (доходы группы от телекоммуникационного бизнеса составили 3 млрд руб.— “Ъ”)»,— отметил представитель группы.

В первом квартале выручка «Tele2 Россия» выросла на 13% по сравнению с тем же периодом в 2012 году, до 15,4 млрд руб., а EBITDA — на 18%, до 5,6 млрд руб. Во втором квартале на 12% (до 16,4 млрд руб.) и 11% (5,9 млрд руб.) соответственно. Аналитик ФК «Открытие» Александр Венгранович отмечает, что «Tele2 Россия» оценена выше, чем «большая тройка». «Компания была оценена по мультипликатору EV/EBITDA 6,7, тогда как МТС сейчас торгуется по мультипликатору 5,5, «МегаФон» — по 6,5, а Vimpelcom около 4. При этом у Tele2 нет лицензии 4G, принцип технологической нейтральности также пока не одобрен»,— говорит он. По его мнению, у всех операторов во втором квартале были видны тренды, которые привели к росту их стоимости, то же распространяется на «Tele2 Россия». По мнению аналитика Sberbank Investment Research Анны Лепетухиной, на момент сделки в апреле «Tele2 Россия» выглядела недооцененной, текущую оценку она считает более справедливой.

Текущая оценка «Tele2 Россия» близка к тому, сколько за компанию готовы были заплатить другие претенденты на покупку. ВТБ и шведская Tele2 AB объявили о сделке 27 марта. Однако сразу после этого предложения о покупке «Tele2 Россия» совету директоров Tele2 AB направили инвестиционное подразделение «Альфа-групп» А1, а также МТС и Vimpelcom. За компанию они готовы были заплатить до $3,6–4 млрд (114–126,6 млрд руб. на тот момент) и $4–4,25 млрд (126,6–134,6 млрд руб.) соответственно. Впрочем, Tele2 AB также удалось заработать на российском операторе. За все время присутствия в РФ компания инвестировала в «дочку» 6 млрд шведских крон (около $920 млн), а вернула 27 млрд шведских крон ($4,15 млрд).

Цена важна и для потенциального партнера «Tele2 Россия», наиболее реальным из которых считается «Ростелеком». Еще в прошлом году говорилось о том, что наиболее вероятный сценарий будущего «Tele2 Россия» — объединение с мобильными активами госоператора. «Tele2 Россия» не имеет сотовых лицензий ровно в тех регионах, где их имеет «Ростелеком», кроме того, последний является еще и обладателем частот LTE, которых, в свою очередь, нет у «Tele2 Россия».