"Самохвал" хвалится планами

Как считают аналитики, небольшая региональная компания вполне может рассчитывать на интерес к ней со стороны инвесторов, а вот задуманная экспансия в центральную Россию будет успешна только в случае, если "Самохвал" сможет найти там свою нишу. Осуществлению планов компании могут помешать конкуренты – крупные ритейлеры федерального уровня.

Сеть магазинов "Самохвал" была образована в 2002 году из сети фирменных вино-водочных магазинов "Стопка". Ее владельцем является ЗАО "ВиК Холдинг", которое занимается розничной и оптовой торговлей, а также строительством торговых центров. Сегодня "Самохвал" включает в себя 36 супермаркетов и торгово-развлекательных комплексов общей площадью около 50 тыс. кв. м в Москве, Московской области и регионах. Весной 2005 года несколько магазинов "Самохвал" в Юго-Восточном, Юго-Западном и Западном округах Москвы были сданы в аренду "Седьмому континенту" сроком более чем на десять лет. По данным "Самохвала", общая выручка магазинов сети в 2005 году составила 4,9 млрд руб., а в первом квартале 2006 года – 1,95 млрд руб.

Решение о выходе на рынок заимствований принято руководством ООО "Самохвал" 19 июля. Трехлетние дебютные облигации будут размещены по открытой подписке, объем эмиссии составит 1,5 млрд руб. Андеррайтером выпуска выступит ИК "АТОН". Как пояснил RBC daily директор департамента рынков капитала "АТОНа" Рустем Хазипов, еще не решено, когда именно произойдет размещение облигаций эмитента. "Не исключено, что выпуск состоится осенью текущего года, однако многое зависит от того, какова будет конъюнктура рынка", – сказал он.

Александр Афонин из брокерского дома "Открытие" полагает, что спрос на ценные бумаги "Самохвала" будет, а ставка при размещении составит от 11% годовых и выше. "Интерес инвесторов к бумагам торговых сетей есть, и если эмитент не имеет явных проблем, а долговая нагрузка и основные показатели на нормальном уровне, то он может рассчитывать на успешное размещение", – говорит аналитик. По мнению Татьяны Бобровской из "Брокеркредитсервиса", эмитент может рассчитывать на ставку 10-11%. "Например, сравнимая с ним торговая сеть "Монетка" разместилась ниже 11%, что для региональных сетей, которые работают на небольших рынках и пока не претендуют на статус федеральных игроков, очень неплохо, – сказала она в беседе с RBC daily. – Думаю, "Самохвал" станет очередным ритейлером, который воспользуется финансированием публичного долгового рынка и тем самым получит известность среди широкого круга потенциальных инвесторов. Это даст ему возможность в дальнейшем привлекать средства по более низким ставкам при условии, что сеть будет успешно развиваться и демонстрировать позитивные сдвиги".

Как рассказали RBC daily в "Самохвале", средства им необходимы для расширения сети. Компания планирует построить в 2007 году пятнадцать торговых центров и супермаркетов в Подмосковье и близлежащих областях. Пять будущих объектов будут крупными торгово-развлекательными центрами, оставшиеся десять – супермаркетами. Самый большой торгово-развлекательный центр планируется построить в Туле. Его площадь составит 25 тыс. кв. м, открытие намечено на 1 сентября 2007 года. "Строящиеся объекты, помимо продовольственных магазинов средней ценовой категории, а также магазинов товаров народного потребления, будут торгово-развлекательными комплексами, что является новинкой для Подмосковья, – пояснил PR-менеджер сети "Самохвал" Ильгам Гайниев. – В них предусмотрены кинотеатры, рестораны итальянской кухни, роллердромы. В Рязани дополнительно будет открыт автодром". Строительство супермаркета площадью 1,5-4 тыс. кв. м обойдется сети в среднем в 5 млн долл., а торгово-развлекательного комплекса площадью 4-10 тыс. кв. м с кинотеатром, рестораном, ночным клубом или автодромом – в 10 млн долл.

Г-н Гайниев уточнил, что "планы развития сети были одобрены правительством Московской области, и это обеспечит компании содействие со стороны местных администраций при выделении земельных участков под строительство их центров". Всего до 2008 года в Подмосковье и ближайших к Москве областных городах Рязани, Ярославле, Туле, Калуге и Твери планируется открыть порядка тридцати магазинов. По словам г-на Гайниева, планов по выходу на рынки других федеральных округов у компании нет.

Решение "Самохвала" строить крупные торгово-развлекательные центры – правильный ход, говорит Татьяна Бобровская. "Именно этот формат наиболее популярен и экономически оправдан в регионах", – считает она. Между тем аналитик брокерского дома "Открытие" Наталья Мильчакова уверена в том, что успех "Самохвала" во многом будет зависеть от того, как сеть поведет себя в условиях жесткой конкуренции. "То, что компания открывает не только супермаркеты, но и более многопрофильные объекты, означает, что из-за жесткой конкуренции в торговом формате они хотят диверсифицировать свой бизнес. Это также говорит о размытости стратегии", – считает она. "Не исключено, что в перспективе, если эта сеть не найдет своей ниши в регионе, она может быть продана кому-либо из федеральных игроков", – предположила г-жа Мильчакова.

Г-жа Бобровская не исключает, что развитие "Самохвала" в региональных городах будет осложнено конкуренцией с крупными федеральными сетями. "Из федеральных сетей в эти регионы выходят в основном дискаунтеры, однако объединенная "Пятерочка" с "Перекрестком" может открывать в этом регионе не только дискаунтеры, но и супермаркеты "Перекресток", – говорит она. – В сегменте крупных торговых центров конкуренцию "Самохвалу" может составить "Седьмой континент", который выходит в регионы в основном за счет открытия крупных торговых центров, гипермаркетов, а потом уже на их базе открывает множество магазинов меньшего формата".