"Глория джинс" больше не ищет инвесторов

Шестнадцатого декабря 2014 г., за день до подписания обязывающего договора о продаже 25% акций «Глория джинс» инвесторам за $250 млн, наш рынок и страна провалились, и все инвесторы разбежались«- так ответил основатель ритейлера Владимир Мельников на вопрос «Ведомостей» о том, идут ли еще переговоры о продаже доли в компании. Как раз в тот день ЦБ резко — с 10,5 до 17% — повысил ключевую ставку, резко ограничив доступ бизнеса к займам и обрушив курс рубля к доллару и евро. Лишь в прошлую пятницу ставка была снижена до 15% (см. статью на стр. 04).

В переговорах о покупке доли в «Глория джинс» участвовали три инвестора — Baring Vostok, Российский фонд прямых инвестиций (РФПИ, действовал совместно с China Investment Corporation) и Goldman Sachs, говорит Мельников. Ранее об интересе Baring, РФПИ и «иностранного банка» к ритейлеру«Ведомостям» рассказывали люди, близкие к участникам переговоров. «Еще год назад, в январе 2014 г., инвесторы оценивали “Глория джинс” в $1,5 млрд, спустя полгода — уже в $1,1 млрд, а в декабре, накануне сделки, в $850 млн», — рассказывает Мельников. Эти цифры подвергает сомнению другой человек, знакомый с участниками переговоров о продаже компании. По его информации, зимой 2014 г. инвесторы оценивали всю «Глория джинс» максимум в $1 млрд и готовы были заплатить за четверть компании $250 млн. Детальнее изучив ее отчетность, они пришли к выводу, что в будущем компания рискует понести убытки и возместить эти потери быстро не получится, поэтому ни о $1,5 млрд, ни о $1,1 млрд за всю компанию речи не было, объясняет собеседник «Ведомостей».

Первой проблемой для «Глория джинс» стала потеря фабрик на Украине. Осенью 2014 г. Мельников рассказывал в интервью журналу «Сноб», что из-за российско-украинского конфликта компания была вынуждена закрыть 12 швейных фабрик на Украине — одну в Донецкой и 11 в Луганской области. К одной из них в декабре 2014 г. компания подала иск о взыскании 1,16 млрд руб.

А в IV квартале, традиционно важном для всего ритейла, проблемы начались уже у всей российской экономики. «С октября мы увидели “чудеса” с долларом, наступило ручное управление, продолжающееся до сих пор. Чтобы планировать, надо на что-то опираться. А сегодня, где дно, мы не знаем», — рассуждает Мельников. Выручка «Глория джинс» в 2014 г. все-таки выросла — на 1,4% до 28 млрд руб. (см. график). Но показатели могли бы быть куда лучше, если бы не IV квартал, оговаривается бизнесмен.

Впрочем, ни одна компания в мире не капитализируется исходя только из данных о росте продаж: считать так — «невежество и глупость», категоричен Мельников. Когда говорят об эффективности российской розницы одежды и обуви, часто не учитывают прибыльность, хотя «именно по этому показателю можно судить о здоровье или болезни» компании, уверен он. «Глория джинс» уже взялась за антикризисные меры, рассказывает Мельников: например, трехлетнюю программу оптимизации торговых площадей решено выполнить за год. «Прибыль сегодня важнее количества магазинов, поэтому принято решение ускорить оптимизацию площадей», — объясняет бизнесмен. Еще в IV квартале 2014 г. ритейлер начал закрывать магазины площадью менее 500 кв. м и с годовыми продажами менее 30 млн руб. За квартал «Глория джинс» закрыла 60 таких магазинов, потратив на это 265 млн руб., что вместе с негативными настроениями в экономике негативно отразилось на ее финансовых результатах: вместо изначально заложенных в прогноз 20% рентабельности по EBITDA компания завершила квартал с 10,8%, вместо 12% маржи по чистой прибыли получила минус 1%, говорит Мельников.

Всего в 2014-2015 гг. компания закроет, по его словам, 100-120 небольших магазинов плюс те, где не удается договориться с арендодателями. Взамен в 2015 г. «Глория джинс» планирует открыть 25 магазинов площадью не менее 1000 кв. м каждый, так что к концу года сеть будет насчитывать 570-580 торговых точек.

Другой способ оптимизации расходов — «Глория джинс» больше не приглашает на работу менеджеров других компаний, предпочитая продвигать собственных сотрудников, добавляет Мельников.

Сделка с «Глория джинс» все еще в обойме Российско-китайского инвестиционного фонда (РКИФ, совместный фонд РФПИ и China Investment Corporation), утверждает близкий к нему человек. Другой источник, близкий к одной из сторон переговоров, подтверждает: РКИФ и его партнеры по-прежнему обсуждают возможность совместных инвестиций в перспективные компании, в том числе в «Глория джинс» — с учетом изменившихся условий.

Интерес инвесторов к «Глория джинс» остается, знает и гендиректор Y-consulting Дарья Ядерная. Основной вопрос, по ее мнению, — согласится ли владелец «Глория джинс» на сделку в рублях. Участвовавшие в ее организации банки рекомендуют подождать до марта, чтобы понять, продолжится ли девальвация рубля, говорит Ядерная: если падение рубля остановится, сделка возможна. Впрочем, Мельников спешить с продажей пакета не намерен: «сегодня в России никто и ничего не стоит, потому что никто и ничего не покупает», и в ближайшие 2-3 года ситуация принципиально не изменится — «продавать будут, а покупать не будет точно никто».

Представители РФПИ, Baring Vostok и Goldman Sachs от комментариев отказались.