GDR "Мегафона" стоят рекордно дешево

Вчера цена глобальной депозитарной расписки (GDR) «Мегафона» на закрытие торгов на LSE опустилась до исторического минимума в $13,15. До этого дня самая низкая цена на закрытие была зафиксирована 2 января 2015 г. – $13,16. Капитализация оператора вчера по итогам торгов достигла $8,153 млрд, тогда как ровно за год до этого она была почти в 2,5 раза выше – $20,026 млрд.

Динамика цен акций «Мегафона» с начала года хуже, чем у конкурентов: с 31 декабря 2014 г. по 6 июля 2015 г. акции оператора снизились в цене на 2,8%, в то время как акции МТС за тот же период выросли на 23,1%, а Vimpelcom Ltd. – на 16,4% (см. график).

Компания считает, что на ее котировки негативно влияют ослабление курса рубля, общая мировая экономическая ситуация и греческий кризис, говорит PR-директор «Мегафона» Петр Лидов.

Быстрее всего в этом году цена акций «Мегафона» падала в первой половине марта: если 2 марта они стоили $18,7, то 17 марта их цена снизилась до $13,8. Как раз в это время (11 марта) «Мегафон» отчитался по итогам IV квартала 2014 г., впервые в своей истории показав снижение выручки от услуг мобильной связи в России – на 0,3% год к году. Оператор также дал тогда весьма консервативный прогноз на 2015 г., не ожидая роста выручки и предупреждая, что маржа может оказаться значительно ниже, чем в 2014 г.

Инвесторы начали опасаться снижения дивидендных выплат «Мегафона». 29 апреля стало известно, что совет директоров «Мегафона» рекомендовал акционерам одобрить выплату за 2014 г. всего 10 млрд руб. дивидендов – в 4,6 раза меньше, чем акционеры «Мегафона» получили по итогам предыдущего года (если учитывать и промежуточные дивиденды, и годовые), а в переводе на доллары (в которых номинированы ее GDR) снижение оказалось еще больше. Рекомендованные 10 млрд руб. – не окончательная сумма выплат, успокаивал «Мегафон» акционеров. В октябре его совет соберется еще раз и вынесет на внеочередное собрание акционеров вопрос о дополнительных выплатах – так, «чтобы общая сумма дивидендов, распределенных в 2015 г., составила не менее 40 млрд руб.», приводил оператор слова своего гендиректора и миноритарного акционера Ивана Таврина. Выходит, в конце года акционеры смогут рассчитывать еще по крайней мере на 30 млрд руб. Так распределить выплаты совет директоров решил, руководствуясь «целью рационального управления денежными средствами и минимизации валютных рисков», объяснял Таврин. Однако аналитики и инвесторы обращали внимание на то, что таким образом «Мегафон» фактически перекладывает валютные риски на миноритариев, ведь, получив свои выплаты весной полностью, акционеры могли бы получить больше в пересчете на доллары.

Ситуация с дивидендами могла привести к тому, что инвесторы стали постепенно терять интерес к бумагам «Мегафона» и решили распродавать их, считают аналитик Райффайзенбанка Сергей Либин и аналитик «ФК Открытие» Александр Венгранович. При этом соотношение EV/EBITDA «Мегафона» все равно пока выше, чем у конкурентов, замечает Либин. На настроение инвесторов мог повлиять и не слишком хороший прогноз на год, полагает он. Если решение «Мегафона» по дивидендам и дало негативный эффект, то он уже должен был быть исчерпан к лету, считает аналитик Газпромбанка Сергей Васин. Он полагает, что среди крупных западных институциональных инвесторов, владевших бумагой, есть фонды, последовательно снижающие свой пакет. О том, что идет продажа акций «Мегафона» крупными миноритариями, говорил ранее «Ведомостям» источник в одном из крупных инвестфондов. Это происходит сейчас со многими компаниями, сказал он, приводя в пример «Ленту», из которой вышел Европейский банк реконструкции и развития.