X5 удочерила франчайзи

Три года назад, еще до продажи "Пятерочки" "Альфа-групп", основатели сети обещали выкупать франчайзинговые магазины (на выкуп долей в семи франчайзинговых компаниях до 2009 года действуют опционы). X5 не отказалась от этих планов, но с тех пор выкупила всего две франчайзинговые сети.

X5 покупает "100% бизнеса и активов компании "Кама-Ритэйл", управляющей магазинами "Пятерочка" в Пермской области по договору франчайзинга, говорится в сообщении группы. Сумма сделки - $18 млн (включая рефинансирование долга), она должна закрыться в апреле 2008 года.

"Кама-Ритэйл" управляет 28 "Пятерочками" суммарной торговой площадью 9,3 тыс. кв. м. Общая площадь объектов - 19,9 тыс. кв. м, из которых в собственности компании находятся 1,9 тыс. кв. м, остальные объекты - в аренде сроком не менее чем на 4,5 года, уточнил гендиректор X5 Лев Хасис. Чистая выручка "Кама-Ритэйл" в 2007 году составила около $50 млн.

Управляющий директор инвесткомпании Aquila Capital Group Максим Кравченко говорит, что один из его клиентов вел переговоры с "Кама-Ритэйл". "У сети были очень короткие договора аренды, поэтому от покупки отказались",- отметил он. По словам господина Кравченко, "Кама-Ритэйл" практически "ежемесячно теряла деньги" и была на грани убыточности. По данным "СПАРК Интерфакс", в 2006 году выручка "Кама-Ритэйл" составляла примерно $44 млн., убыток от продаж - более $1,7 млн. Лев Хасис не отрицает наличия финансовых проблем у пермского ритейлера. "Их показатели прибыли принимались во внимание условно. За счет использования логистических ресурсов Х5 и закупочной силы компании мы рассчитывает значительно улучшить показатели пермских магазинов",- отметил он.

Сделка пройдет по коэффициенту EV / Sales, равному 0,36, что значительно ниже среднего мультипликатора по рынку - 1,2, отмечает аналитик ФК "Открытие" Ирина Яроцкая. "Исходя из показателей "Кама-Ритэйл", Х5 заплатила справедливую цену, и можно считать сделку выгодной",- говорит Максим Кравченко.

Х5 Retail Group образована в 2006 году путем слияния сетей "Пятерочка" и "Перекресток". На конец 2007 года объединяла 674 собственных "Пятерочки", 179 супермаркетов и 15 гипермаркетов "Перекресток" в России и на Украине, а также 688 франчайзинговых магазинов. Выручка в 2007 году - $5,28 млрд. Акционеры "Альфа-групп" владеют 47,8% X5, у основателей "Пятерочки" - 21,2%, у менеджеров - 6,2%. Еще 24,8% находятся в свободном обращении на LSE. Капитализация - $6,07 млрд.

О планах выкупать франчайзинговые "Пятерочки" руководство сети говорило еще в 2005 году до объединения с "Перекрестком": они планировали в течение десяти лет потратить на это около $600 млн. Но речь шла о самых прибыльных сетях. Тогда были заключены опционы на покупку 26% бизнеса нескольких франчайзи до 2009 года: ООО "Вега" (Вологодский регион), ООО "Белхладоопт" (Белгородский регион), ЗАО "Продторг" (Омский регион), ООО "Сбытовая сеть "Пятый элемент"" (Харьков), ООО "Агроторг-Самара", ООО "Новосибирскторг", ООО "Верона" (Ярославская область). Последняя в 2007 году была продана сети SPAR. К августу 2007 года у "Пятерочки" оставалось 17 франчайзинговых партнеров (свежие данные в X5 вчера не смогли предоставить), крупнейшие из них (более 40 магазинов) работали в Башкирии, Волгограде, Омске, Новосибирске и Татарии.

Покупка "Кама-Ритэйл" - вторая сделка Х5 в рамках стратегии выкупа франчайзи. В апреле прошлого года ритейлер выкупил 40 магазинов у компании "Уралагроторг" - екатеринбургского партнера. "Франчайзинг помогает быстрее расширяться, но собственные магазины иметь выгоднее",- отмечает аналитик ИФК "Алемар" Екатерина Стручкова.

Другие франчайзи готовы продать свой бизнес Х5, но говорят, что это "вопрос времени". "Пока мы видим возможности для самостоятельного развития",- отметил совладелец "Новосибирскторга" Виталий Насоленко. В "Продторге" ранее признавались "Ъ", что им интересно было бы рассмотреть предложение Х5. В этом году Х5 обещала вложить в развитие до $1,4 млрд, эти деньги могут частично пойти на поглощения франчайзинговых сетей.