"Ростелеком" раздаст привилегии

МТС и Vimpelcom отдают своим совладельцам минимум 50%, по итогам прошлого года на двоих они выплатили 63 млрд руб.

26 декабря совет директоров "Ростелекома" рассмотрит новую дивидендную политику, говорится в материалах компании. Для расчета выплат по "префам" будет использоваться чистая прибыль по РСБУ, а для расчета выплат по обыкновенным акциям - чистая прибыль по МСФО, говорит источник, знакомый с деталями предложений. Владельцам "префов" будет начислена сумма, равная 10% от чистой прибыли "Ростелекома", разделенная на число акций, составляющее 25% уставного капитала. Так как привилегированные акции составляют 7,5% от уставного капитала "Ростелекома", держатели бумаг получат примерно 3% прибыли, говорит источник, близкий к "Ростелекому". Владельцам обыкновенных акций будет направлено не менее 20% от чистой прибыли, разделенной на общее число размещенных обыкновенных акций, поясняет источник "Ъ". 

Таким образом, суммарный объем дивидендных выплат "Ростелекома" составит 23-25%, считает аналитик по телекоммуникациям Номос-банка Евгений Голосной. Похожие объемы дивидендов "Ростелеком" выплачивал в последние годы, отмечает он. Ранее президент "Ростелекома" Александр Провоторов указывал на "комфортный уровень" дивидендных выплат - в размере не более 40% чистой прибыли. 

Объединенный "Ростелеком" образован весной этого года после присоединения к нему бывших "дочек" госхолдинга "Связьинвест". 53% компании контролирует государство в лице "Связьинвеста", ВЭБа и АСВ. Выручка по МСФО по итогам девяти месяцев - 217,5 млрд руб., чистая прибыль - 29,4 млрд руб. Выручка по РСБУ по итогам девяти месяцев - 23,3 млрд руб. 

Новая дивидендная политика компании "не увеличивает привлекательность акций - как обыкновенных, так и привилегированных", считает миноритарий "Ростелекома" Евгений Юрченко. "Ждали, конечно, что будет принято 40% по "обычке" и 10% по "префам"",- сожалеет он. Господин Юрченко не раскрывает величины своего пакета, отмечая, что "префов" сейчас не имеет. 

Аналитик "ВТБ Капитала" Виктор Климович прогнозирует суммарный объем дивидендных выплат на уровне 40% от чистой прибыли, поэтому владельцы обоих типов акций должны получить по 3,85 руб. за бумагу. Новые правила менее благоприятны для держателей обыкновенных акций: чистая прибыль "Ростелекома" по МСФО может быть ниже, чем по РСБУ, рассуждает господин Голосной. Правила были бы проще и прозрачнее, если бы расчет дивидендов привязывался к единой отчетности, говорит директор по телекоммуникациям и финансовому сектору Prosperity Capital Александр Васюк. 

Уже сейчас понятно, что дивидендная доходность "Ростелекома" будет менее привлекательна, чем у МТС и Vimpelcom, считает аналитик Deutsche Bank Игорь Семенов. МТС стремится направлять на дивиденды не менее 50% чистой прибыли по US GAAP, говорит представитель оператора Валерия Кузьменко. В 2010 году суммарный объем дивидендов МТС составил 78% от чистой прибыли, или 30,05 млрд руб. 

На выплаты дивидендов акционерам Vimpelcom направляется не менее 50% от годового свободного денежного потока компании в России и на Украине. По итогам 2010 года Vimpelcom заплатила акционерам $1,09 млрд (33,1 млрд руб.), что соответствует 65% от прибыли. Но сравнивать частные и государственные компании некорректно, считает Евгений Голосной: "Госкомпании очень редко бывают щедрыми".