"36,6" заработает на аптеках

В пятницу "36,6" сообщила аналитикам о планах создать фонд, куда войдут собственные активы недвижимости сети на общую сумму около $100 млн, рассказал "Ведомостям" один из присутствовавших на встрече аналитиков. "У нас есть такая идея, фонд находится в процессе структуризации. Мы создаем закрытый паевой фонд, куда вкладываем нашу недвижимость на $100 млн, а потом продаем инвесторам доли в этом ПИФе. Помещения мы берем в долгосрочную аренду, инвестор получает доход от аренды этой недвижимости, плюс растет ее стоимость", - подтвердил "Ведомостям" гендиректор "36,6" Артем Бектемиров. "36,6" хочет сохранить контроль над фондом, продав паи примерно на $50 млн, уточняет он. Назвать сроки реализации сделки он затруднился: недвижимость "36,6", по его словам, уже передана в фонд внутри структуры компании, но предложения инвесторам "36,6" пока не рассылала.

"Финансирование инвестиций за счет продажи активов - позитивный шаг для кредитного качества "36,6", - считает аналитик Райффайзен-банка Максим Раскоснов. Из-за бурного роста (за прошлый год ритейлер увеличил число аптек на 88%) "36,6" оказалась убыточной, напоминает он: за 2006 год, по данным сети, показатель рентабельности EBITDA составил -0,3%. "Долговая нагрузка вышла на очень агрессивный уровень. Судя по всему, руководство стремится не увеличивать долг", - рассуждает Раскоснов.

Эксперты считают, что проблем с привлечением инвесторов в ПИФ у "36,6" не будет. "Мы знаем об этих планах и давно ждем эту сделку", - говорит директор по работе с крупными инвесторами "Тройки Диалог" Николай Кутузов. "Инвестор получает гарантированный доход от долгосрочной аренды, "36,6" получает деньги за недвижимость, но при этом она не продает аптеки, а контролирует их операционно", - рассуждает аналитик ИК "Ак Барс Финанс" Олег Судаков. А директор департамента торговой недвижимости Colliers International Максим Гасиев предупреждает, что сдаваемые помещения должны находиться в местах с хорошей проходимостью на случай, если "36,6" откажется от аренды. По оценкам специалиста крупной риэлторской компании, ставки аренды в Москве ежегодно растут на 10-15%, инвесторы могут рассчитывать на такой уровень доходности.